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轮胎公司:胶价猛降下的猎取回暖

文章作者:汽车配件 上传时间:2019-09-20

2011年,中国橡胶价格经历了一轮过山车似的行情华夏汽配网编辑,从2月中旬的4.3万元/吨的天价一路下行至年底的2.6万元/吨附近华夏汽配网编辑。

上游陷入价格下跌之困,下游通常活得很滋润,这就是当下橡胶企业与轮胎企业“冰火两重天”的真实写照。

近期A股市场尽管出现量能有所萎缩的发展趋势,但轮胎板块却出现持续量能放大的趋势,百临全息金融博弈模型显示出此类个股有着资金持续净流入的态势,比如说赛轮股份、青岛双星、黔轮胎、风神股份等品种就是如此,以便折射出轮胎股将来的股价相对乐观的发展趋势华夏汽配网了解。那么,怎样看 相关公司股票发展趋势青岛双星4.43 0.163.75%双钱股份10.08 0.060.60%黔轮胎A5.25 0.030.57%赛轮股份8.79 0.000.00%风神股份9.15-0.12-1.29% 待轮胎股如此的发展趋势呢?

从这时发布的轮胎上市企业年报来分析,除了黔轮胎2011年净利润同比减少23.54%外,包括风神股份(600469,股吧)、S佳通、青岛双星(000599,股吧)在内的大部分轮胎企业均达到了50%左右的净利润增长。双钱股份(600623,股吧)尽管净利润增长同比减少了39.18%,但扣除掉2010年转让公司所持有股权所得到的收益,2011年净利润实质上也达到了增长。

伴随汽车市场的持续低迷,近一年来橡胶价格大幅下跌,而多家轮胎行业上市公司的业绩报告显示,尽管汽车轮胎销量减少,但企业盈利能力却在增长。以风神股份为例子,2012年1~9月,公司达到营业总收入69.77亿元,同比下降12.4%;达到归属母公司净利润2.27亿元,同比增长5.2%。

成本减少

受益于原料与成品价格跌幅之差

另长江证券推算,该公司第三季度毛利率由17.2%提高至21.6%。关于这一点,专业人士显示,这是由于轮胎价格降幅低于成本降幅引发的。

轮胎重点原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等,原材料占成本的70%左右,特别是天然橡胶。伴随欧债危机再起波澜,天胶与全世界其他大宗商品相同陷入到大幅走低的态势,在4月份,海南天然橡胶的平均价格为28906元/吨,较2011年同期下跌了24.9%。在5月份,进一步下跌,将来的调整趋势难以改变,如此就表明着轮胎行业的盈利能力有期望复苏。

“2011年轮胎企业业绩出现上涨,重点是由于原材料价格下跌幅度大于轮胎成品价格的下跌幅度。”东证期货橡胶分析师阎新兵解释说,2011年轮胎下游汽车业产销率出现微幅上涨,中国汽车保有量的增长也拉动了汽车业对半钢胎的需要,以便使得轮胎价格并未跟随原材料价格出现大幅下跌。

橡胶价格跌幅比轮胎大

并且,2005年至2008年,东南亚各国受到天然橡胶大涨的影响而大举种植天然橡胶,新增面积达到106万公顷。在2012年至2014年,这些新增天然橡胶将相继进入开割期。与此同一时间,由于作为天然橡胶代替品的合成橡胶,这时的原料石油价格也持续减少据华夏汽配网报道,因此,合成橡胶的月度平均价格同比减少了7%。由此可见,这时不管是天然橡胶还是合成橡胶,均面对着较长的价格回落周期,这无疑给予了游资热钱较为充足的炒作时间周期。并且这些较长的价格回落周期,也会使得相关上市公司的季度业绩出现环比节节回升的态势,也有利于中长线资金的注意。

兴业证券(601377,股吧)橡胶分析师施海显示,2011年大部分时间胶价处于下跌行情,这与轮胎企业的收益增长相符合。在经历了2010年原材料上涨行情之后,2011年轮胎企业改变了拿货的模式,即根据即时的需要向现货市场采购。这种方法使轮胎企业在胶价下跌的状况下,规避了原材料高价囤货的风险。

自从2011年相关优惠政策取消后,家用小轿车轮胎的销量增长出现乏力;而受整体经济增长放缓的影响,重卡轮胎的销量也有所下降,工厂开工率减少,有的开工率甚至不到50%。

下游需要旺盛

专业人士显示,原材料橡胶拿货成本的高低对轮胎企业来说至关主要,黔轮胎之因此连续两年业绩表现不好,就是由于曾在价格高位拿货,过高的原材料成本引发企业元气大伤。

轮胎的重点原材料是橡胶,天然橡胶在全钢轮胎所使用的橡胶占比约40%~50%,在半钢子午胎中所占比重约20%~30%,以较为平均的成本计算,10公斤天然橡胶可以生产一条轮胎。

更为主要的是,在天胶价格回落的阶段中,下游需要依然旺盛。据专业人士估计2012年中国汽车产量约2072万辆,同比增长8%。并且,慢慢增长的汽车保有量将刺激替换胎需要保持在19%左右。同一时间,海外市场的需要也渐趋乐观。由于中国汽车轮胎的出口趋势迅猛。因此,在全世界汽车产业景气度有所回升的大背景下,汽车轮胎的销售增长趋势有期望乐观期待。

需要萎缩加大经营压力

需要疲软引发轮胎价格下跌的同一时间,更对其产业链上游的原材料价格带来了冲击。据东兴证券推算,2011年4月,中国卡客车胎的原料成本约22000元/吨,2012年8月卡客车胎的原料成本回落至16000元/吨,降幅约27%。

如此来分析,轮胎行业这时一方面面对着天胶价格不振所带来的成本减少积极影响,另一方面则面对着下游需要相对旺盛,如此,轮胎行业就有期望一改多年的增收不增利的格局,即有期望增收增利的双增格局,这可能也是近期资金持续涌入轮胎板块的原因。

“在橡胶产业链中,轮胎企业所处的位置通常是"夹心饼干"华夏汽配网显示,是产业链上议价能力最弱的,上游原材料的上涨和下游企业的压价都会吞噬掉轮胎企业的利润。”施海以为,进入2012年后,汽车共计批发量增速减少了26%,下游需要形势严峻。轮胎企业更要敏锐地察觉到市场风险,通过期货、现货两个市场发现橡胶价格发展趋势,在下跌行情中根据生产安排分批采购。在面对下游的时候,要积极创新,在确保产品质量的前提下,尽量与下游企业签订长时间合同,以确保生产和销售的稳定性。

另有数据显示,2012年中国橡胶产业的增速下减少到10%以下,而过去的增长率都是在20%~30%。

注意龙头品种

对于橡胶价格将来发展趋势,阎新兵保持了偏空的看法,他告知期货日报编辑,海南和云南新胶将陆续开割,中国乳胶的供给也将逐步上升。同一时间,下游需要的萎缩也将会影响橡胶的采购量。

“与2011年同期相对比,2012年轮胎企业成本减少产生的利好大于其需要减少产生的利空。”安迅思化工分析师刘婧告知《第一财经日报》,以进口的20号标胶为例子,2011年4月份达到的历史最高价位为5700~5800美元/吨,这时已降至2900美元/吨左右,跌幅达50%。

因此,作者倾向于以为轮胎板块在近期的活跃极有可能是机构资金的布局所致,既如此,轮胎股仍有期望进一步吸引资金介入,以便有期望构成股价重心上移的趋势华夏汽配网编辑。

“2011年以来,基建工程的投入规模出现大幅萎缩,这对全钢轮胎的销售造成了很大的压力。”阎新兵显示,2012年轮胎企业要在降本增效上继续下功夫,强化经营管理,持续研制、升级销售渠道,完善售后服务以加快零售业务增长。同一时间还需要借助期货工具跟踪原料价格发展趋势,管理好原材料的采购成本。

整体来说,天然橡胶价格下跌的幅度比轮胎价格的跌幅大。中宇资报道分析师王林向本报称,截至11月12日,2012年进口天然橡胶和国产天然橡胶的均价同比下跌26%~28%,比轮胎价格的下跌幅度更大。

在此背景下,建议投资者重点注意龙头品种,这时来分析,赛轮股份、风神股份、青岛双星、黔轮胎、双钱股份等品种就是如此。特别是风神股份对天然橡胶的敏感度大,而赛轮股份则由于募集资金新增项目标达产预测,也可跟踪。当然,具有题材预测的品种也可跟踪,比如说未股改的S佳通等品种就是如此。

对于天然橡胶价格的下降,王林以为重点在于天然橡胶产量本年度显着上涨,此外,在全世界宏观经济形势一路低迷的状况下,中国轮胎行业的库存居高不下。

轮胎降价企业利润增

在轮胎价格降幅低于成本降幅的状况下,轮胎企业的盈利能力纷纷回升。

多家轮胎上市公司尽管营业收入下降,但净利润仍然有所上升。与风神股份类似,黔轮胎A也出现收入减少但利润上升的状况。2012年1~9月,黔轮胎A营业总收入50.63亿元,同比降10.44%;不过,公司前三季度达到净利润6296万元,同比却增5.16%。

此外,双钱股份也由于主营业务毛利率增长而达到净利润大幅上涨据华夏汽配网报道。2012年1~9月,双钱股份达到营业利润2.59亿元,归属于上市公司股东的净利润2.05亿元,同比增长61.13%。

在橡胶价格进入下降通道后,很多国外企业也纷纷交出了盈利的成绩单。韩泰轮胎的数据显示,公司第三季度营业利润较2011年同比大幅增长40.96%,达6704亿韩元。同期之下,米其林的净营业额也增长了5.7%,达到了70.9亿美元。

在这些业绩中,这些企业称原材料下跌的确存在一定的影响。米其林就显示,在其经常性的营业收入中,其中2亿至3亿欧元左右来自于下半年原材料价格下跌的有利影响。

关于这一点,东兴证券研报分析介绍,大多数轮胎企业的净利润水准都达到同比、环比上升,说明在下游需要仍不旺的局面下,轮胎企业通过自身调整,使盈利能力开始回升。

除了原材料成本下跌,轮胎企业还迎来了美国轮胎特保案到期这一利好因素。以前,由于美国实行轮胎特保案,征收最高达35%的惩罚性关税,中国轮胎企业出口美国大体上停滞。

不过华夏汽配网获悉,也有分析师对此持谨慎态度。王林称,美国特保案到期对中国轮胎行业会有一定的利好支撑,但出于对全世界经济形势低迷的考虑,利好影响会远远低于预测。

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